李晗：一切的工作都有因必有果，说起本年的跌落还得倒到上一年。上一年开年也是呈现了大跌，并且跌幅其时也是处于职业榜首，可是终究全年它仍是上涨了十几，涨了百分之十几之后，在一切的职业里面排名其实仍是位居中上，上一年全体的体现并不差。假如说你可以在最低点去买入，收益会十分得可观。可是在上一年这个不错的成绩体现后边，其实我看到一组计算的数据，说一切的军工公司里面，当然或许首要是被卖方安排所注重的这些公司里面，上一年只需60%的公司是上涨的，40%的是跌落的，其间有20%的公司跌幅超过了20%，也便是在整个职业指数上涨了14%的背面，其实有40%的公司是跌的，在上涨的里面大约有20%左右是涨幅在20%以内，剩余的30%是超过了20%的涨幅，极少量的公司呈现了翻倍的行情。这个也便是说上一年指数上涨了14%的背面，其实是少量头部的大崎岖上涨所带动的，这种结构分解导致一些涨幅比较大的公司或许面临着比方说估值比较贵等等这样一些要素。

　　李晗：我的了解里，估值并不是有一条线，说高于这条线就必定贵。中心的东西是看你跟它的根本面协作的程度。假如一家公司每年都有翻倍乃至夸大一点说几倍，并且它能持续很长一段时刻，那它100倍的估值贵不贵？或许也不算贵。比方它本年100倍，可是下一年它翻倍或许两倍，它就变成50倍或许30倍。可是这种添加它下一年还会有，后年还会有。我以为高添加，并且是添加能持续的公司，估值高一点并不是特别大的问题。可是对一些就10%几的添加，或许是30%、40%，40%、50%的添加，可是这种添加不持续，就算增速快一点，可是这个添加有或许是本年有，可是下一年没了，这样的公司给高估值的合理性就不是太强，由于它不可持续。往往咱们从估值去寻根的话，我自己以为估值办法的逻辑根底其实是曩昔的DCF（现金流贴现）的那套逻辑，那套逻辑的背面有一个很强的解说，便是它每个阶段的添加是可持续的。假如说它不可持续，这个模型就不建立，或许说你就很难用DCF比方三阶段等更来估，得一年一年去拍一个数，触及到的变量就会更多、更费事。我以为不可持续的这种添加，甭管它是一倍、两倍，必定仅仅一个短期的影响要素，长时刻它还会回去。那你说它的股价应不该该涨？长时刻我以为涨的逻辑不强，顶多比方说本年多赚了两个亿，我把这两个亿放到你的市值里，你的市值可以大两个亿，由于你多了两个亿的现金。可是从估值水平来说不该该有特别大的改动。这是我关于估值的一些了解，当估值贵的时分，它要有十分微弱、可持续的根本面来支撑。当它的增速不是太快的时分，尽管说它有“诗和远方”，你把它放到一个特别高的估值上面，或许也是存在必定的危险的。

　　我国的军工职业首要满意国内需求，要更注重上市公司的成绩和生长可持续性

　　所以，在这个后边其实有许多的细分职业，生长的潜力仍是很大的，咱们现在仅仅刚刚开端往这个方向走，未来还有很长的路，并且这些信息化的配备往往它的更新换代周期比较快。比方像美国现在均匀战役机的机龄现已到达29.6年，这是均匀的，把一切美国的战役机拿出来做一下均匀。所以，战役机这种飞机类的配备，保护保养妥当，可以运用很长很长时刻。可是咱们可以看到比方它的F16，上面现已block1、block2、block3，现已许多个block，它的每一个block后边其实首要改动的便是各种信息配备，比方火控、侦查等等这样一些东西。这些东西的改动，使得你的战机在外型、本体不做许多改动的状况之下，它的战役效能持续地进步。所以，我以为在这些当地会有更大的商场空间，会更持续地添加。

　　主持人：李晗教师，您方才讲到一个需求补课的板块。其实咱们国家从2010年开端一向在“大飞机”的制作上面有很重要的投入，所谓您说的“补课”，可是如同大飞机的进程不是特别顺畅，由于之前一向风闻C919或许在2021年年内就完成交给，是这么一个逻辑，可是现在又推到了2022年。别的一个新闻，咱们跟俄罗斯协作的C929这样的飞机，之前在协作方面又遇到了协作上不顺畅的问题。在大飞机制作的范畴，您觉得本年会是什么样的改动？这个职业或许后边会有什么样的一些比较好的音讯出来仍是比较坏的音讯出来？

　　好的，今日咱们的这个直播就到这儿，十分感谢李晗教师来到咱们的直播间，也期望咱们可以持续注重创金合信基金，注重创金合信直播间，往后咱们假如有任何关于军工板块的问题，都可以在直播间留言，咱们把这些问题反应给李晗教师，让他们给咱们相应的回答和回复。